单笔吸血102亿美元创港股纪录、股价暴跌8%：科技巨头为何宁可砸崩股价也要抢一张AI算力门票？

各位好，今天是2026年的8月25日，星期二，这里是绿洲日报，由绿洲编辑部为你播报。

今天的信息流里充斥着巨额资金的剧烈再分配：阿里巴巴突然启动港股史上最大规模的800亿港元新股配售，全额押注AI基建，开盘股价应声暴跌超8%；跨境电商巨头希音在香港启动IPO，寻求270亿美元估值，相比四年前私募高点缩水了整整70%；美加贸易谈判全面破裂，美国宣布自2027年起对加拿大汽车及钢铁加征50%惩罚性关税；美财长贝森特启动针对伊朗的“经济抛弃行动”并动用近1万亿美元TGA资金回购美债，刺激黄金白银单月市值暴涨近5万亿美元；英伟达Groq 3 LPX芯片实现全量产，正考虑向Perplexity注资数十亿美元并联手SpaceX布局太空数据中心；OpenAI Codex在非科技行业出现爆发式渗透，法律行业采用率狂飙108倍；小鹏汽车分拆机器人业务并以超63亿美元估值完成逾9亿美元独立融资。

梳理几条动态之后，我们马上聊聊阿里巴巴这笔震惊市场的千亿配售案——为什么在当前节点，科技巨头宁可承受二级市场的残酷抛盘，也要透支未来抢建算力？梳理几条动态之后马上和你聊。

阿里巴巴拟配售800亿港元新股全额投向AI基建，创港股历史纪录致股价暴跌超8%

8月25日早间财新网与彭博社报道，阿里巴巴集团宣布拟通过新股配售筹集800亿港元（约合102亿美元），所得款项净额将全部投向全栈AI能力建设与底层算力基础设施。这笔交易直接刷新了港股历史上规模最大的主要后续发行纪录。受超大规模股本稀释影响，阿里巴巴当日港股开盘跌幅迅速扩大至8.4%，单日市值蒸发超千亿港元，几乎抹平了过去两个月因AI云业务强劲增长带来的全部股价涨幅。

这笔突如其来的巨额配售给二级市场敲响了警钟。过去一年阿里虽然依靠云业务利润率改善重获市场青睐，但面对下一代万卡甚至十万卡集群的建设成本，单纯依赖经营现金流已无法匹配军备竞赛的节奏。资本市场用暴跌给出了最直接的反馈：在AI应用商业化变现仍处早期的阶段，动用百亿美元股权融资进行重资产扩张，正在急剧消耗投资人对自由现金流与股东分红回报的耐心。

美加贸易谈判彻底破裂：特朗普宣布加征50%关税，加拿大威胁切断关键电力与矿产

8月24日晚间路透社与CNBC确认，美加双边贸易紧急谈判宣告破裂。美国总统特朗普随即宣布，自2027年1月1日起，对所有来自加拿大的汽车、核心零部件及钢铁产品加征50%的报复性关税。加拿大总理卡尼在新闻发布会上强硬回应，表态绝不在国家经济主权上做任何妥协；安大略省省长福特更公开威胁，若美方关税落地，安省将立即切断对美国东北部电网的电力输送并停止出口关键稀有矿产，加方预计在24小时内正式公布首轮对美反制清单。

这场北美经贸地震标志着美墨加协定（USMCA）的实质性失效。美加跨境汽车产业链高度深度绑定，单辆整车的零部件在组装完成前平均要在美加边境往返流转6次以上，50%的关税将直接导致底特律三大车企单车制造成本飙升3000至4500美元。贸易战升级不仅将重创北美制造业供应链体系，更可能在2027年前将两国的核心商品通胀再度推高1.2到1.8个百分点。

白宫对伊启动“经济抛弃行动”，万亿TGA资金回购美债引爆贵金属单月暴涨5万亿美元

8月25日金融时报与华尔街日报报道，美国政府正式启动对伊朗代号为“经济抛弃行动”的极限金融制裁，财长贝森特宣布将全面封锁涉及伊朗经贸往来的数字资产、技术、黄金、航空及航运五大通道，并计划在本周内制裁一家涉事大型跨国金融机构。与此同时，美国财政部确认正动用财政部一般账户（TGA）中近1万亿美元的结余资金扩大美债二级市场回购。在货币流动性扩张与地缘避险共振下，德意志银行数据显示，本月现货黄金累计上涨15%、白银飙涨19%，全球贵金属单月总市值剧增近5万亿美元；高盛研报更披露，中国官方仅6月就通过伦敦场外市场采购超40吨黄金，实际采购规模达公开披露的4至5倍。

动用近万亿TGA资金回购国债表面上压低了长端美债收益率，但实质上等同于向金融体系注水，直接加剧了去美元化预期。Citadel等顶级对冲基金已公开警告，这种财政变相货币化的操作将中长期削弱美元信用。主权资金与机构投资者加速涌入黄金与比特币等非主权抗通胀资产，预示着全球储备资产多元化的再平衡进程正在以超预期的速度演进。

希音在港启动270亿美元估值IPO，长江存储拟赴港募资49亿美元

8月25日彭博社与The Information报道，跨境快时尚巨头希音（Shein）正式在香港递交招股申请，寻求约270亿美元的上市估值，计划募资至多17.7亿美元。相较于2022年私募融资时高达1000亿美元的估值巅峰，希音本次IPO估值缩水了约73%。同一时间，中国半导体存储龙头长江存储（YMTC）亦计划寻求在港IPO，拟募资49亿美元以支撑其下一代3D NAND闪存技术的扩产研发。

希音估值的大幅缩水折射出跨国跨境电商平台在地缘监管与关税夹击下的盈利重构。随着欧美对小额包裹免税政策（De Minimis）的收紧以及Temu等同业的价格绞杀，以极低履约成本为核心的传统快时尚红利正在迅速收窄。希音选择在估值低位流血上市，核心意图在于补充流动性以加速推进巴西、土耳其等海外本土化供应链基地的重资产建设，抢在下一轮贸易壁垒全面落地前完成全球制造布局。

英伟达Groq 3 LPX芯片全面量产、拟巨资入股Perplexity，联手SpaceX明年部署太空算力

8月24日CNBC与英伟达官方联合宣布，新一代专为超低延迟推理设计的Groq 3 LPX架构芯片已正式实现全量产。AI云厂商Nebius作为首发部署客户，实测运行开源模型Gemma 4 31B的推理吞吐量高达3400 tok/s，整体响应延迟降低近75%。受算力高景气带动，英伟达正计划对部分AI服务器整机提价约17%，并正深入探讨对AI搜索独角兽Perplexity进行数十亿美元战略投资，投后估值将推升超50%。此外，英伟达与SpaceX宣布联合研发针对近地轨道环境优化的Vera Rubin NVL72太空数据中心，计划于2027年第四季度搭载星舰发射入轨验证。

从地面芯片提价到把算力送入近地轨道，算力巨头正在全方位突破物理基础设施的极限瓶颈。地面数据中心正面临极为严峻的电力电网容量与水冷政策配额限制，英伟达近期已连续注资三家电力开发商锁定兆瓦级负荷。将算力节点搬上太空，利用无限太阳能和绝对零度被动散热，虽然工程挑战巨大，但表明AI底层算力的竞争已从单纯的半导体工艺比拼演变成为对全球能源与空间基础设施的系统性争夺。

OpenAI Codex非科技领域采用率激增108倍，香港17岁高中生论文入选ICML主会

8月25日a16z与OpenAI联合总裁Greg Brockman公布的数据显示，自2026年2月以来，OpenAI Codex在非传统技术行业的采用率呈现爆发式增长。其中，法律行业调用量在半年内激增108倍，销售与人力招聘行业增长41倍，市场营销与医疗行业分别增长26倍和24倍。与此同时，中文科技界广泛关注香港17岁高三在读学生苏庭灏以独立研究者身份撰写的模型架构论文，经双盲评审正式被机器学习顶级会议ICML 2026录为主会论文。

这一系列数据和案例标志着代码与智能体工具正在彻底泛化为通用知识生产力的基底设施。过去需要专业工程师数月开发的数据流转和分析系统，如今非技术业务人员通过自然语言与代码生成即可在数小时内低成本搭建完成。然而《经济学人》同期调研亦指出，随着技能门槛大幅降低，纯粹工具操作的溢价正在归零，未来职场中具备复杂战略判断力、底层哲学思辨与全局架构能力的人才将建立起更为深厚的竞争壁垒。

小鹏分拆机器人业务估值超63亿美元，具身智能二级市场降温引交易所约谈保荐机构

8月25日晚间财联社与36氪消息，小鹏汽车宣布正式剥离其人形机器人业务并完成独立A轮融资，以超63亿美元的投前估值完成逾9亿美元募资。但在二级市场端，具身智能板块却遭遇剧烈降温：国内人形机器人第一股宇树科技在上市首日暴涨460%后连续四日大幅回调，股价从1100元高点下挫至606元，累计跌幅达45%。产业端调研显示，当前量产人形机器人单台硬件成本约20万元，平均无故障运行时间不足240小时，产线组装综合效率仍不及熟练工人的30%。受此影响，监管部门已针对近期拟申报上市的具身智能企业约谈保荐券商，明确要求严控招股质量、遏制概念抢报。

小鹏分拆的高估值与二级市场的急刹车，精准揭示了具身智能赛道在一级预期与产业现实之间的巨大鸿沟。车企试图通过分拆复用汽车供应链的压铸、电机与电池优势来做大资产估值，但机器人底层在非结构化泛化运动控制与耐久性上的算法短板依然未解。随着宇树科技股价腰斩和监管收紧，依靠概念炒作和实验室Demo支撑数百亿估值的时代正在终结，具身智能行业正被迫进入以产线实际投入产出比为准绳的残酷淘汰期。

国家发改委拟修订外投办法首度纳管境内个人，美国SEC就AI量化基金爆仓发传票

8月25日财新网报道，国家发改委就《企业和个人境外投资管理办法（修订草案）》公开征求意见，首次明确将境内“居民个人”的境外直接投资活动全面纳入监管框架，拟建立境外投资信息年度报告与境外再投资重大事项申报制度。而在海外监管端，纽约时报披露，美国证券交易委员会（SEC）已正式向华尔街数家顶级主经纪商发出传票，针对AI量化对冲基金Situational Awareness近期因极端黑天鹅模型失效导致数十亿美元净值巨幅回撤、险些引发流动性挤兑的事件展开深度调查。

境内外跨境资金与前沿AI金融工具的监管合规风暴正在同步收紧。发改委将个人境外投资纳入规范，核心在于阻断灰色资本外流并穿透防范跨境投资系统性风险；而美国SEC对AI量化爆仓的立案调查，则敲响了金融市场算法同质化踩踏的警钟。当越来越多的对冲基金将资金决策完全外包给多Agent强化学习模型时，黑天鹅事件下的集体无意识抛售正在对传统金融体系的抗流动性冲击能力构成全新挑战。

以上是今日重要商业科技动态，下面和我一同走进今天的绿洲早知道时间。

绿洲早知道

今天的信息流里发生了一件极具标志性、但绝大多数人只把它当成普通财经快讯看过去的事情：阿里巴巴在港股闪电启动了一笔高达800亿港元（折合约102亿美元）的新股配售，所得资金全部砸向全栈AI能力与算力基础设施。市场给出的第一反应极为残酷——开盘股价直接暴跌超过8%，单日市值蒸发千亿港元，硬生生把前两个月靠业绩和云业务回暖积累的涨幅全部吐了回去。

几乎在同一时刻，美股光模块核心供应商AAOI宣布通过ATM机制在公开市场增发6亿美元股权用于扩产还债；英伟达不得不连续入股三家电力和土地开发商来给GPU“抢电”；甚至传出部分AI服务器要逆势涨价17%、英伟达联合SpaceX打算把服务器送上太空去解决散热和电力瓶颈。

把这几张拼图拼在一起，你会得出一个极其反共识、甚至让很多科技股多头感到脊背发凉的判断：全行业的AI军备竞赛，已经正式从“依靠算法创新赢取超额利润”的轻资产软件阶段，彻底蜕变为了“吃掉所有自由现金流、毁灭股东短期回报”的重资产基础设施消耗战。所谓的算力投入，对今天的科技巨头而言，不再是一张通往超额收益的成长彩票，而是一笔不得不交、且金额不断翻倍的“生存税”（Survival Tax）。

很多人可能会感到困惑：大模型不是在降价吗？推理成本不是在以每年数倍的速度下降吗？为什么科技巨头反而在资金链上越来越渴？

答案恰恰在于，算法效率的提升不仅没有降低总成本，反而引发了经典的“杰文斯悖论”（Jevons Paradox）——使用成本的降低诱发了指数级增长的推理与预训练需求，而底层的物理基础设施却迎头撞上了极度坚硬的物理之墙。

让我们来拆解阿里巴巴这笔102亿美元配售背后的财务账本。作为中国现金流最充沛的互联网巨头之一，阿里账面上原本躺着数百亿美元的现金与短期投资。但在2026年的当下，要维持全球第一梯队的云与AI竞争力，资本开支（CapEx）的门槛已经抬升到了令人窒息的量级： 第一，万卡乃至十万卡集群的采购成本高企。英伟达与国产算力芯片的迭代周期缩短到了12到18个月，这意味着你上一代投入上百亿买来的算力集群，折旧年限从传统的5年被动压缩至2到3年，每年计提的硬件折旧费用就像碎钞机一样吞噬利润表。 第二，光互连与封装瓶颈全面转移。从今天供应链的动态可以看出，台积电与英伟达主推的CPO（共封装光学）路线，瓶颈已经从上游激光芯片迅速蔓延至FAU（光纤阵列耦合）等精密制造环节，配套的网络设备改造与光模块升级成本，已经占到整个数据中心总BOM成本的35%以上。 第三，最致命的是电力与土地等实体资源的排他性锁定。不仅美国数据中心面临电网配额枯竭，国内核心算力节点的双碳能耗指标同样寸土寸金。科技巨头要拿地、自建变电站、签署数吉瓦（GW）级的长期绿电PPA协议，全都是吞噬百亿现金的重资产沉没成本。

在这种背景下，单纯依靠电商主业每年产生的数百亿经营现金流，不仅无法同时满足大规模股票回购和分红以讨好华尔街，甚至在支付完算力资本开支后将面临自由现金流转负的风险。阿里巴巴的管理层非常清醒：如果不趁着当前港股流动性尚可的窗口期启动百亿美元巨额股权配售，一旦下半年算力断供或下一代大模型参数规模再度跃升，阿里在云市场的定价权将被瞬间瓦解。

换句话说，阿里宁愿承受老股东的愤怒、宁愿让二级市场股价暴跌8%，也必须把这102亿美元真金白银装进兜里。因为在AI这场残酷的无限游戏里，被稀释股权只会让股价短期承压，但算力掉队则意味着被永久移出牌桌。

但这恰恰揭示了当前资本市场最大的认知错配：市场依然在用过去二十年移动互联网“高毛利、轻资产、网络效应、指数级现金流回报”的估值模型来给AI时代的科技巨头定价。

然而现实是，AI基础设施正在变成类似传统公用事业（电力、铁路、电信运营商）的重资产重资本行业，但它却完全没有公用事业受政府保护的稳定收益率。大模型应用端至今没有跑出能够支撑数千亿美元CapEx闭环的杀手级商业模式，而基础设施端的硬件折旧周期却只有短短两三年。

这就导致了一个极其荒谬的局面：英伟达和上游供应链厂商在赚取高额硬件毛利，但下游所有的云厂商、大模型公司和互联网巨头，都在一边靠股权增发向二级市场抽血，一边将融来的资金全额奉送给上游硬件商与电力开发商。每一轮技术迭代，不是在为股东创造超额自由现金流，而是在逼迫巨头们启动更大规模的资本开支以防被颠覆。

如果今天你只能记住一件事，那就是：科技巨头的资产负债表扩张周期已经发生了根本性逆转。不要再把任何一家巨头的“巨额AI资本开支”单向解读为增长雄心的利好信号；在接下来的几个季度里，谁能在不透支股东权益、不搞恶性股权稀释的前提下，用最极致的工程效率把算力转化为真实的单位经济正收益（Unit Economics），谁才拥有穿越这场AI重资产绞肉机的真正底牌。

以上就是今天绿洲日报的全部内容，那我们明天再见。