估值5792亿的长鑫科技IPO，凭什么在海外链上被炒出3.8万亿的疯狂天价？

各位好，今天是2026年的7月16日，星期四，这里是绿洲日报，由绿洲编辑部为你播报。

今天我们来关注：苹果端侧AI正式获批入华，携手阿里与百度；美军突袭伊朗引发霍尔木兹海峡全面封锁，地缘冲突骤然升级；OpenAI公布最新时间表，GPT-5.6用反例解决统计学界76年的经典难题；日本加密资产减税落地，美紧急推进法案应对。当然，今天最劲爆的商业故事发生在半导体和资本市场的交汇处。长鑫科技科创板申购，境内估值5792亿，但外资投不进来，海外链上平台竟然用代币化合约把它炒出了3.8万亿的荒谬天价。这到底是国产HBM的终极叙事，还是资本的一场泡沫围猎？梳理几条动态之后马上和你聊。

苹果端侧AI双供应商备案获批，阿里巴巴盘前涨超5%

今日，根据MaxForAI和知名分析师郭明錤的最新消息，网信办官网正式公布了最新一批端侧AI备案名单，苹果等7款大模型顺利通关。最令人瞩目的是，苹果在中国落地AI服务（Apple Intelligence）时，最终确认采用了“双供应商”方案：由阿里巴巴的通义千问大模型负责文本和图像生成等创意端功能，百度的文心一言则主导搜索和Siri的本地化语音交互。受此消息刺激，阿里巴巴美股盘前股价直线拉升，涨幅迅速超过5%。郭明錤在报告中指出，苹果此举将极大考验市场对其AI“虽然起步晚，但终能赶上”的传统叙事；只要该叙事在下半年不破，苹果的股价向上趋势就很难动摇。

美军空袭伊朗致停火备忘录失效，国际油价盘中飙升3%

今日，据路透社和纽约时报等多家媒体联合报道，美军突然对伊朗实施了精准空袭并协同盟国展开海上封锁，此前各方达成的停火备忘录已宣告彻底失效。作为反击，伊朗军方公开威胁将暂停该地区的全部能源出口，而特朗普则在社交平台上提议对霍尔木兹海峡征收过路费，此言论立即引发盟友和航运界的极大恐慌。受地缘冲突骤然升级的影响，国际原油价格在盘中急剧拉升，涨幅一度突破3%，海峡内的商船频遭无人机袭击。宏观分析人士指出，空袭强化了特朗普升级冲突的政策倾向，这不仅重创了非制造业，还将推高运输成本，导致通胀压力卷土重来，使美联储的降息计划再生变数。

OpenAI预计2028年AI达研究员级，GPT-5.6解决统计学经典难题

今日，The Information与OpenAI联合创始人gdb披露了AI能力的最新演进路线图。OpenAI官方预计，AI将在今年9月达到实习生级别的能力，并在2028年3月进化至全职研究员的水平，这比此前市场的乐观预期又提前了近半年。与此同时，最新发布的GPT-5.6模型在基准测试中智商（IQ）被测得高达136，展现出极强的数学和推理能力；gdb证实，该模型已通过寻找反例，成功解决了一项自1950年提出、在学术界拥有13万次引用的统计学核心难题。行业观察家认为，AI已经从纯粹的生成工具跃升为科学探索者，若企业不彻底重塑工作流，大模型的能力将很难在内部转化为实际生产力。

日本加密资产减税落地，美推进CLARITY法案防主导权旁落

7月16日，据CoinMarketCap与Watcher Guru报道，日本内阁已正式批准将加密货币定义为法定金融资产，并同步实施大幅度减税，标志着日本合规加密市场的确立。为此，美国白宫顾问Witt紧急敦促国会尽快通过《CLARITY法案》中的加密道德条款，目前Kalshi预测该法案的通过概率已升至50%。事件的起因是，美方监管层极度担忧日本在政策上的抢跑会让美国失去对全球数字资产规则的主导权，因而加速了防御性立法。尽管摩根大通与Coinbase因法案细节分歧推迟了部分合作，但DTCC已开始代币化微软股票及国债的试点。这表明，虽然监管博弈不断，但传统金融巨头将真实世界资产代币化的脚步并未停下。

以上是今日重要商业科技动态，下面和我一同走进今天的绿洲早知道时间。

绿洲早知道

今天科创板最瞩目的事件，莫过于半导体巨头长鑫科技正式开启申购。其发行价定在每股8.66元，境内初始估值5792亿元。在A股，这已经是一场久违的资金盛宴，国内顶级量化巨头幻方量化及DeepSeek创始人梁文锋均现身参与战略配售。然而在太平洋另一端，由于美国的出口管制，外资机构被剥夺了参与长鑫A股IPO的资格。这些手握重金的海外资金，转而在去中心化平台Hyperliquid上，把长鑫科技的CXMT代币化合约价格炒到8.48美元，折合估值竟然高达3.8万亿元人民币，溢价率超5.5倍，更有大户挂出230万美元的买单。境内5700亿与海外3.8万亿的荒谬定价撕裂，不仅揭示了全球资本对中国核心半导体资产的饥渴，更将国产替代的生意逻辑暴露无遗。

要理解这股疯狂，我们必须回到2016年。长鑫科技在安徽合肥成立，使命是打破全球DRAM内存三巨头垄断。当时，韩国三星、SK海力士及美国美光死死控住全球90%以上的DRAM市场。作为核心存储介质，DRAM是中国芯片进口额中占比最高的三大件之一。长鑫通过收购破产巨头奇梦达留下的技术专利，开启了艰难的自主研发。直到2019年，长鑫量产国内首颗自主DDR4内存芯片，将中国内存自给率从零拉起。长鑫的历史脉络表明，它从一开始就不是普通的商业实体，而是国家半导体供应链安全的最后防火墙。

这次IPO不仅是长鑫科技的高光时刻，也是资本实力的集中展示。招股书数据表明，公司获得了多只国家级基金注资，年化营收在近三年内爆发式增长。更重要的是，在英伟达先进制程GPU受到严格出口限制的背景下，长鑫在国内AI算力基建中占据了无可替代的位置。即便目前其技术实力距离全球最顶尖的3纳米或先进HBM3e制程还有两代左右的差距，但这并没有阻碍资本的狂热。在Hyperliquid上，CXMT合约被炒到8.48美元的背后，是海外热钱在赌一个逻辑：只要中国还要做AI，就必须给长鑫科技输血。

然而，地缘政治的绞杀在今年迎来了最猛烈的转折点。美国商务部针对中国大模型和先进制程的禁令一发接一发，最新的政策甚至直接锁死了中国获取先进HBM（高带宽内存）的渠道。HBM是AI芯片的黄金搭档，没有它，算力再强的芯片也无法发挥性能。三星和海力士的HBM3产品被禁止向中国出货，这对国内AI行业本是毁灭性打击。但对于长鑫科技而言，这个转折点却成了其垄断国内市场的最强发令枪。外部供给的断绝，让国内的华为、壁仞、摩尔线程等GPU厂商退无可退，只能全力配合长鑫进行国产HBM的联合研发与产能包揽。地缘制裁，反而为长鑫在本土市场砸出了一个没有竞争对手的“无菌室”。

长鑫能被炒到天价的第一个原因，就是这种地缘红利带来的绝对独占生意逻辑。在正常的商业环境下，长鑫需要与三星等巨头进行惨烈的数据、良率和价格战。但在如今的非对称竞争中，长鑫的产品哪怕良率只有50%，哪怕制程落后，国内客户也必须买单，因为“有”比“好”重要一万倍。这种独特的“生存溢价”，让长鑫科技在国内拥有了近乎无限的定价权和100%的确定性订单。在AI爆发的2026年，国内服务器厂商对DRAM和类HBM产品的采购量同比激增了80%，这些庞大的市场需求，将全部转化为长鑫长期的财务收入。

第二个原因在于境内外资本市场的制度性撕裂。在A股，为了维护金融稳定，长鑫科技的IPO发行价被严格指导在8.66元，静态市盈率被压制在合理区间。然而，对于习惯了高风险、高回报的海外加密资金和对华科技基金来说，他们无法通过正规渠道配置长鑫这笔资产。海外投资者非常清楚，长鑫是中国AI算力的“死穴”。既然合规渠道被堵死，去中心化交易所的代币化合约就成了唯一的泄洪口。在Hyperliquid这种高杠杆、无监管的平台上，资金的涌入在极短时间内把CXMT推上了3.8万亿的虚幻估值。这不仅是投机，更是海外资本对无法直接分羹中国半导体红利的一种焦虑折现。

第三个原因，则是长鑫科技在产业链中独特的成本转嫁能力。在今天的芯片制造链条上，ASML等设备巨头受制于政策，对中国客户的设备出口附加了高额的合规和物流溢价。台积电因为要维持自身的毛利率，公开拒绝了ASML的设备涨价要求；但长鑫等中国厂商却默默接受了溢价，甚至大举扩产。长鑫之所以敢买单，是因为其国内下游客户能消纳这一溢价。长鑫产品的毛利率在过去几个季度内一直维持在70%以上的高位，高毛利不仅为研发提供了源源不断的弹药，更让它有底气顶着美国的制裁，在全球抢购二手或非限制性半导体设备。这种强大的成本转嫁链条，构构成长鑫最宽的护城河。

这种由于政策干预和资本围堵导致的定价撕裂，在历史上早有先例。

我们可以看看当年的中芯国际。在中芯国际被列入美国实体清单后，其港股估值一度跌入谷底，但其后在科创板上市时，却因为国内庞大的国产替代需求，募资额超过532亿元，A股市值相比港股溢价超过200%。这证明了当地缘壁垒形成后，境内市场的定价体系会完全脱离全球统一标准。

另一个案例则是俄罗斯遭到全面禁运后的本土消费巨头。在可口可乐和麦当劳撤离后，接管其业务的本土企业不仅没有因为失去外资而倒闭，反而凭借对本土渠道的绝对掌控，实现了利润的大幅增长和估值的翻倍。长鑫如今在DRAM领域，走的就是一条一模一样的“生态真空填补”之路。

那么，我想把问题留给你：你认为海外链上把长鑫科技炒到3.8万亿人民币的估值，究竟是全球资本对国产替代终局的真实看好，还是仅仅是一场因为渠道受限而产生的短暂流动性泡沫？在技术代差和设备锁死的双重压力下，这种“人造独占”能为长鑫争取到足够的研发时间吗？欢迎在评论区留下你的深度思考。

以上就是今天绿洲日报的全部内容，那我们明天再见。